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    油價下跌風險不減 油企前景負面壓力仍存

    2016-03-17  來自: 鶴壁市瑞普儀器儀表有限公司 瀏覽次數:540

     評級機構標準普爾近期大幅下調今明兩年原油價格預期,該機構資深分析師在15日召開的商品市場研討會上表示,由于原油價格存在繼續下跌的風險,油企評級前景繼續下調的負面壓力仍然存在。
     油價走勢取決于減產前景
     自2月中旬以來,國際油價反彈幅度超過40%,但當前水平較2014年的高點仍低三分之二。普氏能源資訊中國區編輯部總監塞巴斯蒂安。劉易斯認為,本輪油價持續下跌主要是供給過剩所致,這與2008-2009年金融危機引發的需求萎縮有本質上的不同,因而可能持續時間更長,跌幅更深。
     劉易斯指出,過去兩年俄羅斯、沙特、美國三大產油國的產油量都在增長。美國原油產量在2015年達到峰,新增產量主要來自頁巖油。分析師此前一直預期油價走低將導致頁巖油產量下降,但事實上美國頁巖油產量在去年一直上升,直到最近才小幅下降。造成這一狀況的主要原因是,技術進步導致鉆井平臺和油井生產率顯著提升,盡管美國鉆井平臺數量從1200個減少到現在的500個,但產量并沒有減少。
     與此同時,為保持市場份額,歐佩克也在提高產量。劉易斯表示,2009年油價暴跌時,沙特曾削減產能從而推動價格恢復平衡,但過去兩年價格同樣是暴跌,沙特產量卻不減反增,目的就是為了獲得更高的市場份額。然而并非所有歐佩克成員國都在增加產量,事實上,比較小的成員國比如委內瑞拉、尼日利亞等,由于原本產能就有限,在低價下無法保證生產,所以被迫削減產能。
     劉易斯預計,如果歐佩克產量不再增加,美國頁巖油產量也有所下降,在供給減少、庫存消耗更快的條件下,原油價格才有可能更快恢復平衡。但這需要歐佩克和非歐佩克都達成減產協議,而這能否達成非常值得懷疑。長遠來看,預計油價長期價格在每桶80美元左右,未來兩到三年的價格將低于60美元。
     標準普爾近期也下調了油價預期,將2016年布倫特原油價格預期從此前的每桶55美元下調至40美元,2017年預期從每桶65美元下調至45美元。此外該機構還削減WTI和布倫特原油的價差預期,認為在美國解除原油出口禁令后,未來兩地價差收窄將是大趨勢。
     油企評級繼續承壓
     今年以來,標普已多次下調大型油企評級,的舉措是2月初下調了包括雪佛龍在內的10家投資級美國大能源公司評級,并將埃克森美孚和康菲石油的評級展望降為負面;2月下旬下調英國石油、道達爾和挪威國家石油公司三大歐洲石油與天然氣公司的評級。
     此間,標普還下調了沙特阿拉伯、哈薩克斯坦、巴林、阿曼等中東產油國的評級,表示油價下跌令這些國家債務違約的風險上升。這是其在過去一年內第二次大規模下調產油國評級。
     對于上述一系列調整,標準普爾亞太區企業評級資深董事盧文正表示,本輪油價下跌從20147月就已開始,但相關評級并沒有太多反映,主要是考慮到多數油企保持著比較好的財務狀況,有空間緩解油價下跌的壓力。但油價進一步下跌到每桶40美元以后造成的影響比較大,需要對所有石油公司進行重新的評估。
     盧文正表示,整體來看,油企評級前景繼續下調的負面壓力仍然存在,原油價格仍然是主要的風險因素。亞太區油企以國企為主,而北美和歐洲等地油企以私營為主,北美地區非投資評級的油企超過100家,其中一半評級在BB-以下,違約風險比較高,亞太區油企相對充裕的流動性對評級調整提供了一定緩沖。
     盧文正稱,油價低迷對煉油企業而言比較有利,煉油業務利潤率仍然較好。但鉆井承包商和油田服務企業還沒有渡過最差的情況,鉆井公司面臨上游企業勘探和生產資本支出進一步減少、提升鉆井效率和削減成本的壓力,合同取消風險也在加劇。
     為應對油價下跌帶來的壓力,油企紛紛采取成本削減、資本開支削減、下調股東回報等措施。盧文正預計,今年亞太區大部分油企的資本開支降幅將較前兩年放緩,主要考慮到石油行業作為資本密集型行業,資本開支必須跟上產能規模,因此企業持續大幅削減資本開支的可能性不大。另外考慮到亞太地區多數油企是國家財政收入的主要來源,這些公司進一步削減股息的動力也比較小。此外由于對進口原油依賴度高,出于能源安全等因素的考量,亞太地區國營企業大型兼并收購活動有望復蘇。


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